En el segundo semestre de 2025, el mercado global de bonos alcanza un volumen superior a USD 80 billones, superando récords históricos y reflejando una demanda sostenida por parte de inversores institucionales y minoristas. Ante un entorno de incertidumbre bursátil y precios de activos volátiles, los títulos de renta fija se consolidan como una alternativa de refugio, ofreciendo rendimientos superiores al efectivo y flujos predecibles. Esta tendencia global impulsa emisión y liquidez, al tiempo que amplía la gama de instrumentos disponibles.

Contexto y Tamaño del Mercado

La emisión total de bonos con grado de inversión alcanzó USD 1,5 billones en 2024, un incremento del 24% respecto al año anterior. El sector de high yield también registró expansión, con USD 302 mil millones emitidos, un 64% más que en 2023. En Estados Unidos, los bonos municipales prevén emisiones que superen los USD 500 mil millones en 2025, impulsados por proyectos de infraestructura y gasto estatal.

Los bonos sostenibles mantuvieron un ritmo de crecimiento notable. El volumen de emisiones bajo estándares verdes y ESG experimentó un alza del 31% al cierre de 2024, consolidando el interés por la práctica de inversión responsable y sostenible y la financiación de proyectos con impacto social y medioambiental.

Rendimientos Atractivos

En 2025, los bonos corporativos han ofrecido tasas históricamente elevadas en comparación con instrumentos del mercado monetario y efectivo. El bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años supera el 5%, el nivel más alto desde 2007, mientras que el tramo a 10 años roza el 4%. Estos rendimientos resultan especialmente atractivos para inversores que buscan diversificación y protección contra la volatilidad de otros activos.

• Bonos del Tesoro a 10 años: alrededor del 3,9%.
• Bonos del Tesoro a 30 años: superior al 5%.
• Bonos corporativos grado inversión: entre el 4% y el 5%.
• Bonos high yield: cerca del 6,5%, con prima de rendimiento aceptable.

Además, los bonos de mercados emergentes y de frontera ofrecen prima de rendimiento aceptable sin incrementar excesivamente el riesgo, gracias a la mejora de fundamentales y menor percepción de impago.

Dinámica de Volatilidad

La volatilidad en renta fija ha mostrado niveles de volatilidad moderada durante gran parte del año, distanciándose de los picos de 2022-2023. Si bien abril de 2025 registró episodios de tensión tras cambios fiscales y sorpresas macro, los movimientos se contuvieron rápidamente. El índice ICE BofA MOVE evidenció un repunte temporal que cedió ante la claridad en la política monetaria de los principales bancos centrales.

Entre los impulsores de la volatilidad destacan:

• Dudas sobre la trayectoria de inflación y política monetaria.
• Presiones fiscales y riesgo de déficit en economías avanzadas.
• Acontecimientos geopolíticos puntuales que generan ajustes de carteras.

Riesgo de Crédito y Diferenciales

Los diferenciales de crédito se mantienen relativamente ajustados, reflejo de la confianza inversora en emisores con alta calidad crediticia y balances sólidos. En 2025, los spreads de bonos grado de inversión rondan niveles históricamente estrechos, mientras que los de high yield registran una ligera ampliación, alineada con un incremento controlado de las expectativas de default a 1,5%.

La diversificación de emisores, sectores y geografías ha permitido a los mercados de renta fija absorber shocks con mayor resiliencia, reduciendo la persistencia de tensiones en caso de deterioro económico.

Factores Estructurales y Tendencias

La política monetaria global continúa siendo el principal catalizador de movimientos en renta fija. Las declaraciones de bancos centrales y la evolución de los indicadores de inflación determinan reacomodos de portafolios, especialmente bajo el escenario de tipos altos por más tiempo. La expectativa de recortes de tasas hacia finales de año se modula según datos de inflación subyacente y crecimiento económico.

Por otro lado, la fuerte demanda estructural de inversores de fondos de pensiones, aseguradoras y gestores patrimoniales mantiene presión compradora en bonos, buscando balancear riesgo y rentabilidad en carteras diversificadas. El apetito por renta fija se refuerza ante la volatilidad en renta variable y la búsqueda de ingresos estables para cumplir obligaciones financieras a largo plazo.

La emisión sostenible y ESG crece con doble dígito en volumen y número de operaciones. Los bonos verdes y sociales atraen a inversores que priorizan impacto y rentabilidad, consolidando instrumentos que financian proyectos de energía limpia, infraestructura social y desarrollo comunitario.

Riesgos Latentes y Posibles Shocks

Entre los riesgos que amenazan la estabilidad de los mercados de bonos se encuentran la persistencia de presiones inflacionarias en servicios, que podría alargar el ciclo de tipos elevados. Asimismo, los crecientes déficits fiscales y la emisión de deuda pública aumentan la oferta y empujan al alza los rendimientos a largo plazo en economías avanzadas.

La elevada incertidumbre política global derivada de elecciones y reformas tributarias puede inducir episodios de volatilidad, afectando diferenciales de crédito y costes de financiamiento. Eventos geopolíticos, como sanciones o conflictos, también ejercen presión sobre primas de riesgo y flujos de capital.

Estrategias para Inversores

Para navegar el escenario de baja volatilidad relativa y rendimientos constantes, los inversores pueden adoptar varias tácticas:

• Diversificar por vencimientos y emisores, equilibrando corto y largo plazo.
• Incluir instrumentos de duración corta o variable como protección ante movimientos de tipos.
• Monitorear oportunamente indicadores de inflación y decisiones de política monetaria.
• Ajustar la exposición a deuda emergente según evolución de fundamentales y riesgos geopolíticos.

La combinación de posiciones defensivas y algún porcentaje asignado a high yield permite capturar rendimientos atractivos sin comprometer estabilidad en carteras de renta fija.

Resumen de Rendimientos

Esta tabla sintetiza las referencias clave para calibrar oportunidades y ajustar el posicionamiento en carteras de renta fija.

Conclusión

En un entorno de una volatilidad moderada y controlada y tipos altos por más tiempo, los mercados de bonos ofrecen una combinación única de ingresos estables con rendimiento constante y protección frente a oscilaciones abruptas. La adecuada diversificación, la adopción de emisiones sostenibles y el seguimiento activo de indicadores macroeconómicos resultan fundamentales para maximizar beneficios y mitigar riesgos. De cara a finales de 2025, la renta fija destaca por su capacidad de brindar ingresos estables y reforzar la resiliencia de las carteras en un panorama global en constante transformación.